Den finansiella marknaden har skakats om efter att e-handelsjätten eBay tagit ett officiellt beslut gällande det färska GameStop bud på eBay.
Det rör sig om ett uppköpsförsök i mångmiljardklassen som nu har stött på patrull hos målet för förvärvet. Ebays företagsledning har valt att helt avvisa propån, vilket skapar en osäker framtid för båda parter på den globala marknaden.
Miljardaffären som avvisas av styrelsen
Det var nyligen som butikskedjan GameStop lade fram ett konkret förslag om att förvärva hela e-handelsplattformen eBay. Det ekonomiska värdet på budet uppgick till hisnande 56 miljarder dollar, vilket i runda tal motsvarar närmare 519 miljarder svenska kronor.
Trots den astronomiska summan har Ebays ledning valt att stänga dörren för en samarbetsvillig affär. Ebays styrelseordförande uttryckte sig mycket kritiskt om det inkomna förslaget och konstaterade offentligt att erbjudandet:
”varken är trovärdig eller attraktivt”
För att sätta summan i ett större sammanhang värderas eBay i nuläget till ungefär 45 miljarder dollar på finansmarknaden. Detta innebär att det finansiella budet ligger cirka 20 procent högre än e-handelsbolagets nuvarande marknadsvärde. En sådan premie är vanligtvis lockande för investerare, vilket komplicerar situationen avsevärt för den sittande företagsledningen.
Finansiella frågetecken kring köparens resurser
En stor anledning till styrelsens skepsis ligger i hur transaktionen är strukturerad och hur köparen har tänkt finansiera affären i praktiken. GameStop har presenterat en modell där betalningen ska delas upp i två lika stora delar:
- Hälften av köpeskillingen ska erläggas i rena kontanter.
- Resterande hälft ska betalas i form av nyutgivna aktier i det egna bolaget.
Detta upplägg har väckt stor förvåning i finansvärlden. GameStop har nämligen själva en marknadsvärdering på endast 11 miljarder dollar, vilket gör det logistiskt och ekonomiskt utmanande att svälja ett bolag av Ebays storlek. Planen från spelkedjans sida är att säkra externa lån på 20 miljarder dollar för att täcka den kontanta delen av köpet. Hur de resterande miljarderna ska finansieras eller garanteras är i dagsläget högst oklart, vilket har skapat djupa tvivel kring affärens långsiktiga genomförbarhet.
Risk för ett fientligt övertagande kvarstår
Eftersom styrelsen nu har sagt nej till det ursprungliga förslaget har situationen gått in i en betydligt mer aggressiv fas. Det föreligger nu en reell risk för ett så kallat fientligt övertagande på den öppna marknaden. GameStop har nämligen den juridiska och ekonomiska möjligheten att gå helt förbi Ebays ledning och presentera sitt bud direkt till de nuvarande aktieägarna.
Om de enskilda aktieägarna anser att premien på 20 procent är tillräckligt lönsam för att sälja sina innehav, kan GameStop lyckas köpa upp majoriteten av rösterna i bolaget mot styrelsens explicita vilja. Den närmaste tiden blir därför helt avgörande för hur Ebays stora institutionella ägare väljer att agera på spelkedjans oväntade och aggressiva expansionsplaner.
